全国银行间同业拆借中心周一公布数据显示，1年期贷款市场报价利率(LPR)报3.85%，5年期以上LPR报4.65%，均连续三个月持平。

  市场对此并不意外。7月15日，人民银行开展4000亿元中期借贷便利(MLF)操作，中标利率维持在2.95%，同样连续三个月未调整。由于LPR参考中期借贷便利(MLF)操作利率定价，因此，LPR不变已在预期之中。

  此前接受界面新闻采访的分析师认为，政策利率连月不动，显示货币政策节奏已发生微调，随着国内经济恢复性增长，特殊时期货币政策会适时退出，结构性货币政策或回归主流。这也在央行近期的新闻发布会上得到了一定验证。

  “下半年经济恢复正常，传统货币政策的作用可能会更加明显，我们进入了一个更加常态的状态。”7月10日，中国人民银行货币政策司副司长郭凯在上半年金融统计数据新闻发布会上说。

  他表示，货币政策更加灵活适度，现在更加强调“适度”这两个字。适度有两个含义：一是总量适度，信贷投放要和经济复苏的节奏相匹配;二是价格适度，一方面要引导融资成本进一步降低，向实体经济让利，同时也要认识到利率不是越低越好，利率过低也是不利的。

  “利率如果严重低于和潜在经济增长率相适应的水平，就会产生套利的问题，产生资源错配的问题，产生资金可能流向不应该流向领域的问题。所以利率适当下行，但也不能过低。”他说。

  尽管分析师认为，短期内货币政策会继续回归正常化，但他们也指出，由于总需求不足，中国经济如果要实现一定的增长，下半年货币政策可能还需要边际宽松。

  “今年5、6月份货币政策有一些边际收紧，如果下半年货币政策依然保持偏紧状态，对经济增长可能也会产生一定的负面影响。”中国社会科学院世界经济与政治研究所国际投资室主任张明日前在接受界面新闻采访时说。

  他表示，考虑到国内消费增长还比较薄弱，下半年货币政策除了保持总量宽松之外，还要将利率维持在低位。

  东方金诚首席宏观分析师王青对界面新闻表示，判断下半年政策利率走向乃至整个货币政策方向，还需以宏观经济形势及政策目标作为主要依据。

  “可以看到，时至年中节点，包括美国在内的海外疫情仍在加速蔓延，下半年国内还会保持防疫常态化。这在引发外需萎缩的同时，也不可避免地会给国内消费和投资增长带来一定制约，下半年经济修复势头有可能从二季度的超预期转向弱于预期，需要宏观政策保持高度灵活性，适度加大对冲力度。”他说。

  王青预计“降息”有望在三季度重启，MLF招标利率有约20个基点左右的小幅下调空间。这将带动LPR报价随之同步下调，企业贷款利率则会有更大幅度下行。

  江海证券首席经济学家屈庆撰文称，虽然货币政策已由前期的极度宽松开始边际收紧，但内需等经济内生增长动力短期内难以快速修复，经济复苏斜率最快的阶段很可能已经过去，经济下行压力加大最终还是会倒逼货币政策再次宽松。