中国11月财新服务业PMI 53.8，预期50.8，前值 50.8。中国11月财新综合PMI 51.9，前值 50.5。

11月份，财新中国综合 PMI 数据(包括制造业和服务业)显示中国经济活动整体增长势头改善，综合产出指数从 10月份的 28 个月低点(50.5)回升至 51.9，显示综合产出有小幅增长。

增速改善，主要是因为服务业经营活动扩张率回升，而制造业生产则连续两月保持平稳。11 月份，服务业经营活动创下 5 个月以来最显著增速，财新中国通用服务业经营活动指数(经季节性调整)从 10 月份的 13 个月低点(50.8)回升至 53.8。据受访企业反映，潜在需求改善，客户增加，促进了经营活动的扩张。另一方面，制造业需求相对低迷，产出持平。

与经营活动一样，服务业新订单总量在 11 月份也创下 6 月份以来最显著增速，但整体增速水平仍属温和。制造业新业务量虽然增速轻 微，但有加速迹象。两者综合，新业务量整体小幅增长，增速为 5 个月来最显著。

出口销售的表现则出现差异，服务业从海外接获的新业务量小幅增长，而制造业进一步下降。综合而言，新出口业务量整体连续第八个月呈现下降趋势。

因预期未来数月新订单将进一步增长，服务业企业连续两月增加用工，但增速仍然轻微，未能抵消制造业用工规模的收缩率(月内制造 业用工进一步小幅收缩)。因此，综合用工规模连续 6 个月呈现收缩，但幅度轻微。

11 月份，服务业积压工作量连续第三个月轻微下降，企业加大了清理力度。制造业则相反，积压工作量继续增加。两者综合，积压工作 量轻微上升。

11 月份，制造业与服务业的平均投入成本继续上升，升幅都同样可观。不过，本月制造业成本增幅为 7 个月来最小，而服务业的成本涨 幅则与 10 月持平。

11 月份，中国企业收费水平与上月持平，分行业数据显示制造业产品出厂价格轻微下降，抵消了服务业收费的轻微涨幅。企业普遍表 示，需求相对低迷，为保持竞争力，定价上做出了一些让步。

对于未来一年的生产和经营前景，中国企业保持乐观，认为产出会有增长，但相比历史数据，本月乐观度偏弱。制造业乐观度从 10 月份 的 11 个月低点回升，但仍然处于历史低点。服务业的乐观度也降至今年 7 月以来最低，许多受访企业对客户需求前景的力度与竞争的激 烈度感到担心。

财新智库莫尼塔宏观研究主管钟正生博士评论中国通用服务 业 PMI 数据时表示：

“2018 年 11 月财新服务业 PMI 录得 53.8，从上月低点显著反弹，创今年 7 月以来新高。 分项中：

1)新业务指数显著反弹，反映上月服务品需求走弱 的情况属于短期波动。

2)就业指数继上月大幅反弹后，出现 小幅回落，服务业就业吸纳力度略有下降，但仍处荣枯线上 方。

3)收费价格指数较上月有所回落，而投入价格指数与上 月持平，不利于服务业企业盈利，经营活动预期指数出现较 明显下行。 11 月财新中国综合产出指数录得 51.9，同样从上月低位显著 反弹，表明经济下行压力明显缓和。

分项来看

1)新订单指数的反弹最为明显，反映经济景气回升 主要受需求带动，且从出口订单指数的回落中可看出，内需的 改善可能发挥了重要作用。

2)就业指数从上月高位略有回落， 但整体就业状况依然稳定，稳就业的迫切性不高。

3)投入价格 指数和产出价格指数均出现了较明显的回落，通胀压力进一步 缓解。

4)尽管需求有所回升，但未来产出指数反映的企业家信 心仍继续走弱。”