截至8月31日，中国三大石油公司的半年成绩单已经全部发布完毕。

中石油方面，今年上半年实现营业额1.109万亿元，经营利润658.91亿元，同比增长80.6%;实现归属于母公司股东净利润270.88亿元，同比增加113.7%。

中石化方面，实现经营收益为人民币616亿元，同比增长56.6%;股东应占利润为人民币424亿元，同比增长51.8%。

中海油方面，油气销售收入达人民币903.1亿元，同比增长20.5%，净利润达人民币254.8亿元，同比大幅上升56.8%。

按照净利润来算，三桶油今年上半年相当于日均赚5.24亿元。此外，每家公司的净利润同比增幅都超过50%。按照今年上半年布伦特的平均油价同比36.3%的增幅来看，三桶油的收益增幅均跑赢同期油价。

上游业务复苏

从业务板块来看，中石油和中石化的上市资产中包括了上游勘探开发业务、中游的炼化业务以及下游的成品油及天然气销售业务等，而中海油的上市资产只有勘探开发板块的业务。

从三桶油的财报来看，上游业务已经可以用“全面复苏”来形容。

中石油方面，勘探与生产板块实现经营利润298.89亿元，同比增加229.73亿元。值得注意的是，这是从2014年油价快速下滑以来，中石油上游业务首次重新回归盈利主体的地位。

中石化方面，勘探和开发事业部实现息税前利润(EBIT)人民币7亿元，与去年同期相比扭亏为盈。

中海油方面，上半年勘探共获得8个新发现，包括中国海域6个，海外2个，8月30日公告在圭亚那又发现40亿桶储量的新区块，勘探进展顺利。

作为主要油气资产来自国内海上油田的中海油，成本的降低和效率的提高，使得其盈利水平不断提升。一位香港原油行业分析师告诉记者：“在经历连续数年的降本增效之后，中海油的桶油成本也已经降到非常低。”

财务数据显示，上半年中海油净利润达人民币254.8亿元，同比大幅上升56.8%。中海油的上市资产只有勘探开发板块的业务，这也可以看做是中海油勘探开发板块的业绩。

而在今年国内油气产量同比上升幅度较小的情况下，能否进一步加大勘探投入，保持高水平的油气生产，成为了三桶油，尤其是倚重上游业务的中石油和中海油下一步的重点工作。

中石油方面表示，将通过内部矿权流转等方式，进一步发现和落实一批规模优质储量，重点推进油气增储上产;中海油方面，则是通过设立渤海油田稳产专项科研项目，保持国内生产的稳中上升。

下游板块存隐忧

中游业务方面，中石油炼油与化工板块得益于炼油毛利和加工量的上升，实现经营利润232.08亿元，同比增加73.71亿元;中石化方面，实现EBIT人民币394亿元，同比大幅增长32.3%。

通常来看，在油价上升的背景下，炼化业务的毛利水平会下降。但无论是中石油还是中石化，都保持了毛利率的同比上升。其原因在于，一方面，国内成品油市场在今年的需求量和价格增长好于预期;另一方面，今年二季度地炼的开工率普遍较低，也给了两家国营炼化公司提供了更大的市场空间。

“但是，如果油价在今年下半年进一步上升至80美元/桶，很有可能会对中石油和中石化炼化板块的毛利带来压力。”上述分析师表示。

此外，对于中石油和中石化来说，更为重要的业绩衡量点，在于天然气的销售。近年来随着天然气消费量的上升，天然气市场的占有率已成为衡量石油公司的重要标尺。

今年1-7月，全国天然气表观消费量1572亿立方米，同比增长17.8%。但受制于国内天然气资源禀赋薄弱等因素，同期产量增速只有5.5%。为了满足需求的增长，进口天然气已经成为重要的方式。

但是，长久以来，石油公司在经营进口LNG的时候，都会出现亏损。以进口量最大的中石油为例，去年全年经营进口LNG的亏损额为210亿元，今年上半年则为130亿元。

更为不利的是，第三、四季度进口的天然气价格极有可能也会上涨，因此其亏损额很有可能继续扩大。尽管上半年中石油天然气与管道板块实现经营利润161.05亿元，同比增加21.71亿元，但下半年的不确定性依然不可小觑。

据参加中石油投资者交流会的人士透露，中石油表示，今年下半年将会加大天然气的进口，同时销售天然气的价格涨幅将会超过去年。但能否通过销售价格的上升缩减进口LNG经营亏损，还有待观察。