2017年上半年汽车市场走势较弱，尤其是乘用车走势低迷。上半年乘用车车市零售1057万台，同比增长10万台，上半年零售增速1%是低于预期较多的。1-2月受到春节较早和购置税优惠的透支影响而负增长，3月车市增速遭遇韩系的萨德事件的销量剧跌拉低而仅有4%。

4月后韩系零售企稳缓慢恢复;4月以来的雄安新区拉动保定车市零售暴增;3月下旬以来一些地区的油价降幅高达每升2元以上。虽然2季度基本没有严重的新减量因素，但4-5月的零售维持在2%低位，6月的零售恢复到6%。

2季度需求低迷抑制车市恢复，考虑到3月的楼市异常火爆，4月的调控力度超强，核心城市受阻后的中西部楼市火爆，部分居民观望楼市而暂缓车市消费。随着供给侧改革的推动，上游煤炭、钢铁、有色等的价格暴涨与终端需求的相对疲软，导致总体的中间制造和零售环节的利润偏低，消费动力相对放缓。

一、乘用车市场现状走势

1、狭义乘用车行业产销走势

17年1-6月累计狭义乘用车销量1093.72万台，累计增速3%;17.6月狭义乘用车销量178.82万台，同比增长3.1%，环比增长5%。

17年1-6月累计轿车销量540万台，累计增速-3.2%;17.6月销量88.3万台，同比增长-4.2%，环比增长5.3%。

17年1-6月累计MPV销量101.04万台，累计增速-11.7%;17.6月销量16.37万台，同比增长0.4%，环比增长9.4%。

17年1-6月累计SUV销量452.68万台，累计增速16.2%;17.6月销量74.14万台，同比增长14.2%，环比增长3.7%。

2、狭义乘用车企业生产走势

6月企业生产表现分化。韩系生产调整，环比下滑较大。上海大众和五菱的环比增长不到10%，长城也是环比下降较大。同比的走势也是剧烈分化，大部分厂家生产下滑或微增长，日系同比生产增长较好。

3、狭义乘用车企业销售走势

6月部分企业的销售与生产反差较大，销量环比下降较大，且生产相对减速。这也是对1季度开门红的批发后的6月调整压力较大。吉利、长安、东本的批发表现较好。

二、乘用车市场结构

1、近年狭义乘用车零售走势

17年6月零售174台，较2016年6月增8万台，体现17年市场缓慢恢复态势。在购置税5%优惠政策退出前的强势走势基础上，1-6月同比增13万,这样的1-6月起步偏低是少见的，其中1季度零增长，2季度增长3%。1-6月低迷体现了市场透支后的恢复走势过程中受到楼市等外部环境影响。

2、上半年车市促销持续增大

4-6月车市促销大幅增长，形成降价与促销并进的超越态势。这样的调整类似15年的6月，是前期市场的压力的体现。4-6月的车市促销明显增大，春节后的新品推出和企补购置税退出带来的价格回升暂时抑制了3月的终端价格回落，但4-6月的终端价格压力较大，且促销尚未带来零售的企稳。

3、车市季节角度狭义乘用车增长较高

17年1-2月为春节期，车市增速偏弱，相对历年的增速是最低的。3-5月的零售远低于正常增速水平。去年6月开始的零售基数变高，这对今年6月车市带来一定影响。10-14年的6月增速波动较大，今年4-6月的低位下滑也是车市自身透支压力的体现。

4、狭义乘用车各级别增长特征

6月车市产销增速均低于预期增速，其中的SUV市场增速贡献度减小，而MPV的6月增速下滑带来车市的增速偏低，6月的轿车零售增速0%好于17年均增速-7%较多，MPV的调整力度大，MPV形成较大的车市下滑影响。

5、排量市场走势

17年6月的1.6升以下排量占比65%，基本回到14年6月的水平，体现了17年小排量市场的低迷在6月减缓。其中MPV的小排量下降压力较大，形成MPV的中低端大溃败。

6、轿车厢型走势

伴随SUV的高增长，轿车的中低端相对萎缩，11-16年的轿车的两厢占比持续下降。但随着丰田的小型车战略推动和自主的小型车恢复，17年小车市场恢复，6月的两厢占比回升到17%。

两厢占比的提升主要是A0级车，这也是自主的宝骏310和丰田新品等车型的增量贡献。韩系的A0级下滑也带来三厢的萎缩。同时纯电动的两厢车带来车市两厢增量。

7、狭义乘用车各级别分车型国内零售表现

此表用体现的是每一个细分类别占上一层级总零售量的比重，与包含出口和库存变化的批发增长有所差异。17年6月的市场体现MPV弱趋势特征明显，轿车市场的地位处于逐步恢复的状态，SUV走势较平稳。轿车中的中高级别走势较好，低端的电动轿车有所恢复。

前期多功能车市场超强增长，其中近年MPV是中低端需求也有下降，A0级MPV表现逐步走弱，消费升级到A级MPV，近期新品也是在A级MPV推出较强。虽然17年MPV总体下滑，但MPV中高端近期较强。

前期SUV则是A级火爆，随后延伸到A0级，成为高端向下延伸的特征。近期出现消费升级较强的特征。6月的A0级SUV市场的需求占比小幅下滑，高端B级SUV产销表现较强，A级仍是主力。

8、6月狭义乘用车排量小型化

17年6月的1.4升以下小排量萎缩局面进一步加剧，增压小排量增多。1.4升级以下车型的份额明显下降，但1.5升和2升及增压车型是同比增长较大，这也体现A级车和SUV市场火爆。同时1.6升的车型排量销量下降较快，也是合资的老款车型逐步推动1.6升转1.5升的转变。自主小排量车相对受市场萎缩冲击下滑的现状。

6月的1.6升以下车型的占比相对稳定，体现了购置税减半政策的退出效果逐步减弱。相信未来购置税优惠政策应该是渐进性退出，这样才能相对稳健心态，形成17年相对平稳发展的态势，化解17年乘用车市场严重低迷乃至负增长的压力。

9、厂家库存大幅下降、渠道库存压力缓解

从企业库存变化看，厂家努力调库存，6月厂家库存增加2万台，经销商库存下降1万台。历年上半年都是库存增加的局面，7-10月是库存的波动期。17年6月的库存增长较小。17年6月渠道降库存也是零售较好的结果。6月的厂家和经销商逐步适应低增长的现状。

从库存指数看，今年6月末的厂家库存达到19天的销量，今年的厂家库存深度低于去年6月的正常水平。经销商库存至51天水平，较前两年的50天左右相对合理。6月的厂商库存合计是70天，属于历年总体库存较偏高的水平。因为零售较差，经销商感觉的库存压力稍大。

四、 乘用车市场竞争表现

1、狭义乘用车各车系增长特征

自主品牌的表现相对优秀，6月批发增速3%、份额同比增长1.8%，零售增速5%、份额增长2%。欧系、美系和韩系的份额下降较大，也是自主增量的分流效果。德系与日系的增长较猛，尤其是日系的增长与韩系的下降也有一定的关联。

17年年度份额看的自主品牌也是走势超强，批发增速8%快于行业5个点，日系增速16%，快于行业12个百分点;而欧系和韩系的下滑相对较大，美系相对平稳，形成东方车系间的内部竞争。

零售也是德系中速增长，自主和日系超速发展，韩系和欧美系表现稍弱。

2、狭义乘用车企业增速表现

17年6月的总体车市增速偏低，自主较合资的销量增速仍强较多，17年6月的合资与自主的增速差距仍有较高的10个百分点。去年5-11月的合资逐步恢复，因此今年6月的自主增速超高于合资品牌主要是自主的市场表现较强。16年6月的合资增速高，但今年的低基数表现仍差，体现了自主的走强。

14年6月以前是合资增速较强的特征，目前的自主较强特征并未改变。

3、自主品牌份额走势

17年6月的自主份额超强增长仍较强。17年自主份额高企主要也是合资的市场表现较差，商务需求和换购需求不足，自主的新购需求相对较稳，导致自主的表现借助SUV异常超强。2月份额达到46.5%的高点,3-6月逐步下滑，这与历年走势基本一致。但6月的自主环比下降是0.2个百分点，好于16年的1.3个百分点较多。

4、狭义乘用车各国别在细分市场零售表现

17年自主品牌在SUV市场获得巨大的份额增长，从58%上升到59%，而德系的SUV份额逐步稳定，韩系锐减，日系SUV走强，这也是巨大的反差。而自主品牌在轿车市场的份额从17.9%下降到17.6%。17年6月的这种趋势仍在延续。德系在轿车份额提升到33%的历史新高，欧系轿车在6月萎缩到3.2%的低位。日系轿车回暖态势在17年持续，高于13-15年表现， 6月日系份额仍相对较强。

5、17年上半年主力车企批发表现较强

17年6月的前10位主力车企的销量贡献度达到56%，弱于16年的的主力车企57%的占比表现，6月的中小企业表现较强。

17年6月的前5位增量主力车企的增量分化，合资主力增速不快，二线企业增长较好，其中自主的吉利的增长超强，长安也是环比走强，日系合资品牌的主力车企在6月的增量销量排名较好，而6月丢量较多的仍是合资企业。

从17年的增量贡献度看，减量的主要是二线合资车企和部分国企。17年仍是主力大车企的增量，自主的吉利和上汽、广汽表现较强。奔驰这月的表现也是超强。

6、本月主力车企零售表现较强

本月主力厂家零售增速较稳，南北大众零售总体稳定，6月的自主的排名提升变化明显。6月日系表现较强。

目前的增量主要自主的主力车企，吉利和上汽、广汽、长城等，丢量的是前期的合资主力，合资的分化严重，大众和通用增量偏低。

7、主力车车型批发的表现

6月的车市销量批发增量较高，主力车型的销量贡献度不大，6月前10名主力车型的销量占比低于年度水平。17年的前10名主力车型中有宏光、H6和宝骏510、传祺GS4等是自主品牌，但宝骏560退出。而从增量看,6月的SUV增量表现突出，MPV增量表现弱于前期。小型SUV的宝骏510等表现较强。

1-6月的丢量最大的是宝骏560和科鲁兹，自主部分车型也是走势较差的。

8、主力车型零售的表现

今年的主力车型的零售相对稳定，但轿车车型明显增多。主要增量的车型相对分散，丢量的是合资轿车和自主SUV车型。捷达和桑塔纳等的零售表现较突出。增量的主力全是SUV。

四、 产品发展趋势-新能源车走势

1、上半年新能源车销量恢复

在15年新能源车高增长后，16年新能源乘用车市场呈现调整规范发展的特征。16年上半年的3-6月新能源车逐步实现恢复性增长，6月冲刺到3.5万台水平。下半年的7-10月新能源车处于3万台左右的位稳定状态调整整固。16年11-12月的新能源车达到4.2万台高位。17年1月0.54万台体现了市场对政策补贴的极度依赖，随着第一批目录的发布，2月新能源车市场产销大幅高于1月的3倍也是较合理的。而3月的新能源乘用车延续月递增1.1万的加速上升态势是北京等的增量。4月北京销量提升不大，6月的环比增长仍属较快增长态势。

2、17年新能源车的结构性增长较强

6月新能源乘用车呈现结构性走强特征。17年6月新能源乘用车车销量达到3.8万，总体同比增速45%。6月的插电混动同比增速-30%，较纯电动轿车84%的增速反差较大，体现了区域市场的差异化拉动效果。

纯电动中的A00级电动车有1.59万台，仍是最大的市场，同比增104%。A级电动车主要是北京市场的拉动，因此去年的年初销量仍较低，今年的6月的A级电动车同比增90%，环比4月增长45%，体现北京市场需求的平稳。插电混动的市场总体低迷，B级插混甚至低于16年6月的近一半销量。

3、新能源车细分市场变化

目前的纯电动A00级车成为车市的绝对主力车型，增长表现突出，而16年A级电动车表现也较强,17年6月仍较快发展。

3月A级电动车的限购城市表现较好，因此没有类似经济型电动车的政策影响波动的特征。但4-6月A级电动车没有持续走强

A00级的潜力是巨大的，2月就体现出较强增长潜力。3月的销售进一步增长，4-6月高增长，体现终端市场有效回升的特征。

4、新能源车交强险上牌数据

前十城市销量表现

1-5月，前十城市市场份额占73.6%;限牌城市(北京、上海、深圳、杭州、天津、广州)中，仅上海插电车型占比高于纯电车型，仅广州单位用户比例高于个人。

17年的1-2月保监会交强险汽车销量数据体现上海暂时超过北京,但随着北京放牌，3-5月北京回归领军地位。1-5月北京的新能源车达到2.2万台，其中基本是纯电车型。

随着北京新能源销量逐步超越上海，由此也决定了全国新能源车市场的发展模式是纯电为主的特征，地方特色决定市场模式。广东的插混和纯电销量近似，这也是广汽和比亚迪的共同努力的效果。

5、上半年新能源车主力厂家销量走势

新能源车市场的走势较强，近期的节能与新能源车发展技术线路图强化了混动的发展思路，提出混动的销量要超越传统新能源车，这也是值得关注的政策变化。我们也是把混动厂家纳入考虑。16年的新能源车主要是民营企业的超强表现，众泰、吉利、比亚迪的表现超强。而北汽新能源和江淮的走势相对平稳。17年6月的新能源车厂家销量分化，混动的稳定可持续增长也是值得关注的。

六、2017年下半年乘用车市场发展趋势预测

下半年车市面临消费恢复等有利因素，但高基数的影响和18年税收变化的不确定性也是影响消费的重要因素。

首先是楼市逐步企稳后的消费回归，随着政策控制楼市走稳，下半年车市的会逐步恢复。其次是韩系的去库存压低批发因素已经基本化解，韩系的去库存在3-6月较强，3-6月韩系零售30万、批发23万，渠道库存下降7万台，下半年的韩系面临零售逐步恢复和库存逐步跟进的状态。第三是新能源车下半年逐步增量，带来车市销量增长。目前新能源车占乘用车2%左右，随着政策的相对稳定和进一步明确，下半年新能源车有望持续走强。

下半年的压力主要是高基数的压力，16年的下半年销量是16年全年的55%，高于历年的52%的水平较高。考虑18年春节较晚，17年下半年的销量总体增长动力不强。